盤點(diǎn)2017年IPO十宗“最”

2017年已經(jīng)結(jié)束了，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年IPO的數(shù)量和融資金額均比2016年大幅上漲。2017年滬深股市IPO達(dá)到436宗，創(chuàng)出歷史新高，相比2016年的227宗，增長(zhǎng)92.07%，融資規(guī)模2,301.09億元，高于2016年的1,496.08億元，增長(zhǎng)53.81%。

2017年滬深股市IP數(shù)量和融資規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，如此眾多的企業(yè)自然是各具特色！

下面前瞻君就帶大家來(lái)盤點(diǎn)盤點(diǎn)2017年IPO企業(yè)中極具特色的十宗“最”。

1

最受傷IPO-珠海元盛

會(huì)里排隊(duì)七年整，半小時(shí)內(nèi)被否決！

一個(gè)IPO項(xiàng)目周期，根據(jù)企業(yè)規(guī)范基礎(chǔ)和會(huì)里審核節(jié)奏，從開始準(zhǔn)備到上市成功，三五年算短的，六七年也正常。

但是從報(bào)材料到會(huì)里，一直到上會(huì)，用了整整七年的，恐怕還是前無(wú)古人后無(wú)來(lái)者！

更為悲催的是，排隊(duì)時(shí)間久就算了，排了7年還被否了！

2017年8月9日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)否決了2010年9月5日開始排隊(duì)的珠海元盛。

發(fā)審委關(guān)注這家最多的還是關(guān)聯(lián)交易。

關(guān)聯(lián)交易問題，如果處理不好，則即反映出企業(yè)獨(dú)立性有問題，又存在利益輸送嫌疑直接影響上市業(yè)績(jī)條件，因此處理起來(lái)應(yīng)該慎之又慎。

過去關(guān)聯(lián)交易有個(gè)明文30%的限制，后來(lái)雖然取消了，但是保薦機(jī)構(gòu)一般還是會(huì)從嚴(yán)要求，正常不高于這個(gè)比例，并且報(bào)告期內(nèi)比例要逐年降低。

而看珠海元盛，報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易非常多，特別是上會(huì)前一個(gè)月，實(shí)際控制人還進(jìn)行了一次關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化，直接被發(fā)審委員質(zhì)疑這一行為的真實(shí)性！

經(jīng)此一役，不知如此受傷的珠海元盛還有沒有勇氣重整旗鼓再戰(zhàn)A股了！

2

最袖珍IPO-瑞翌新材

從全年?duì)I收374.72萬(wàn)元到9629.54萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-83.04萬(wàn)元到4363.5萬(wàn)元，新三板企業(yè)瑞翌新材（834870）用3年時(shí)間完成了驚人的成長(zhǎng)。資本運(yùn)作方面，2015年底，瑞翌新材正式登陸新三板，但從瑞翌新材掛牌后的系列舉措來(lái)看，其本無(wú)心在新三板戀戰(zhàn)，2016年4月21日，掛牌新三板4個(gè)月后，瑞翌新材披露關(guān)于上市輔導(dǎo)備案的提示性公告，宣布公司于近期在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局完成首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記，已進(jìn)入首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)階段。

2016年12月16日，登陸新三板一年整，瑞翌新材創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站被披露，報(bào)告期為2013年、2014年、2015年和2016年1-6月。

一年后，其創(chuàng)業(yè)板招股說明書首次在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站被披露。剛剛過去的2017年11月28日，瑞翌新材招股書再次在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站被披露。

專心籌劃近兩年，看似離成功越來(lái)越近了，瑞翌新材卻主動(dòng)劃下了休止符。2017年12月18日，瑞翌新材宣布已撤回上市申請(qǐng)文件，并獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。而在12月14日，瑞翌新材宣布了擬從新三板摘牌。這也意味著，這家曾在我國(guó)IPO申報(bào)企業(yè)史上創(chuàng)造報(bào)告期內(nèi)收入和資產(chǎn)規(guī)模最少記錄的“袖珍”公司，將徹底和資本市場(chǎng)作別。

據(jù)當(dāng)時(shí)媒體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，瑞翌新材在我國(guó)IPO申報(bào)企業(yè)史上，創(chuàng)造了報(bào)告期內(nèi)收入和資產(chǎn)規(guī)模最少的記錄?？芍^“IPO史上最袖珍公司”。

3

最拼爹IPO-重慶廣電

近些年，“新媒體”概念的火熱，加之在三網(wǎng)融合政策背景下，廣播電視行業(yè)為響應(yīng)政策和時(shí)代發(fā)展的要求，逐步形成廣電新媒體行業(yè)的新格局。同時(shí)，新興了IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、手機(jī)電視、網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)等多種廣電新媒體業(yè)態(tài)。目前，廣電新媒體行業(yè)受國(guó)家和地方產(chǎn)業(yè)政策的大力支持。

2011年，百視通成功登錄A股市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)廣電新媒體可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體上市的公司，被稱為廣電新媒體第一股。隨后，浙江的華數(shù)傳媒成功借殼上市，北京的歌華有線、湖南的電廣傳媒、吉林的吉視傳媒、陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)和2016年12月在上交所成功上市的貴廣網(wǎng)絡(luò)等公司紛紛選擇登陸資本市場(chǎng)。2017年，11家廣電系上市公司或打造生態(tài)閉環(huán)，或夯實(shí)轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，或外延并購(gòu)，如火如荼地進(jìn)行著。圈內(nèi)有很多新媒體公司受他們影響，排著隊(duì)籌備上市，希望通過資本市場(chǎng)力量，促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展。

但是，2017年11月底，重慶廣電IPO被否，震驚了廣電圈，重慶廣電，全稱為重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司。該公司成立于2007年11月，是重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）旗下可經(jīng)營(yíng)性廣播電視產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理公司。

重慶廣電是受國(guó)家和重慶在文化產(chǎn)業(yè)振興、三網(wǎng)融合和媒體融合等政策支持的新媒體企業(yè)，是經(jīng)重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）授權(quán)，獨(dú)家運(yùn)營(yíng)重慶 IPTV 內(nèi)容集成運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、手機(jī)電視內(nèi)容集成運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容服務(wù)等國(guó)家政策允許市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的廣電新媒體業(yè)務(wù)。公司收入主要來(lái)源于 IPTV內(nèi)容集成運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

重慶廣播電視傳媒集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：重廣傳媒）擁有重慶廣電68%的股權(quán)，為公司的控股股東。重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）持有重廣傳媒 85%股權(quán)，通過重廣傳媒間接持有重慶廣電 68%的股份為公司的實(shí)際控制人。

公司擬上深交所創(chuàng)業(yè)板，擬公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過 1,500 萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于 25%，發(fā)行后總股本不超過6,000萬(wàn)股。保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。2017年11月29日，第十七屆發(fā)審委2017年第56次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司（首發(fā)）未通過。

根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目服務(wù)管理規(guī)定》、《專網(wǎng)及定向傳播視聽節(jié)目服務(wù)管理規(guī)定》等政策法規(guī)的要求，IPTV、網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)、手機(jī)電視、互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)許可只能頒發(fā)給廣播電視播出機(jī)構(gòu)，但允許通過授權(quán)方式進(jìn)行公司化運(yùn)營(yíng)。

1：資質(zhì)問題。重慶廣電是經(jīng)重慶廣播電視集團(tuán)（總臺(tái)）獨(dú)家授權(quán)，擁有重慶IPTV分平臺(tái)牌照和重慶網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)牌照中有關(guān)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)權(quán)，且在報(bào)告期內(nèi)，公司IPTV業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。也就是說重慶廣電不直接擁有《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》，不直接擁有主營(yíng)業(yè)務(wù)的牌照，只是授權(quán)取得。

2：業(yè)務(wù)問題。重慶廣電的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是由中央IPTV總平臺(tái)提供的視聽節(jié)目?jī)?nèi)容和公司采購(gòu)或合作的視聽節(jié)目?jī)?nèi)容等資源組成，IPTV節(jié)目?jī)?nèi)容經(jīng)重慶IPTV集成播控平臺(tái)審查后傳輸給電信運(yùn)營(yíng)商。一句話概括：重慶廣電的直接客戶為電信運(yùn)營(yíng)商而非IPTV終端用戶，重慶電信是發(fā)行人的第一大客戶，報(bào)告期內(nèi)各期營(yíng)業(yè)收入占比均超過50%。

重慶廣電無(wú)論是在資質(zhì)還是在業(yè)務(wù)方面，都缺乏獨(dú)立性，對(duì)相關(guān)方的依賴程度過重，爹太強(qiáng)大在IPO之路上也構(gòu)成了問題，看來(lái)拼爹需謹(jǐn)慎??！

4

最危險(xiǎn)IPO-鑫廣綠環(huán)

申購(gòu)前夕5人死亡！鑫廣綠環(huán)暫停發(fā)行

12月13日，對(duì)鑫廣綠環(huán)（603302.SH）來(lái)說，本來(lái)是個(gè)大喜日子，按計(jì)劃它將舉行網(wǎng)上申購(gòu)，若是順利發(fā)行，募集資金總額將達(dá)到約3.12億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬募集資金凈額為2.64億元，主承銷商為申萬(wàn)宏源證券承銷保薦有限責(zé)任公司。

可12日晚上的突發(fā)事故造成人員傷亡，讓在IPO之路上已經(jīng)走了三年半的鑫廣綠環(huán)，只能發(fā)出公告決定暫緩后續(xù)發(fā)行工作。據(jù)膠東在線報(bào)道，從煙臺(tái)開發(fā)區(qū)發(fā)布獲悉，2017年12月12日20時(shí)許，位于煙臺(tái)開發(fā)區(qū)的煙臺(tái)鑫廣綠環(huán)公司危險(xiǎn)廢物處理中心，工人在卸料取樣過程中，被溢出氣體熏倒，造成5人死亡，事故原因正在調(diào)查中。 據(jù)新華社報(bào)道，在上述事故中，除了5人死亡，還有12人受傷，醫(yī)院是在12月12日晚上7時(shí)許接到的急診請(qǐng)求，收治入院的理由為“涂料中毒”。 在受傷人員病房外，有保安、公司員工看護(hù)。據(jù)悉，鑫廣綠環(huán)有三四百名員工。受此事影響，鑫廣綠環(huán)相關(guān)工廠已經(jīng)停產(chǎn)，多數(shù)員工已經(jīng)放假回家。

公開信息顯示，鑫廣綠環(huán)成立于2004年3月，地處煙臺(tái)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，注冊(cè)資本3.6億元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為危險(xiǎn)廢棄物的回收、處置、綜合利用及銷售；普通廢棄物的回收、再利用及銷售；廢棄電器電子產(chǎn)品回收拆解、再利用及銷售等。在主要業(yè)務(wù)分布上，鑫廣綠環(huán)固廢處理業(yè)務(wù)主要集中在以煙臺(tái)為中心的山東半島以及以上海為中心的長(zhǎng)三角地區(qū)，其中山東半島是鑫廣綠環(huán)業(yè)務(wù)的重心所在。

此次出現(xiàn)事故的危險(xiǎn)廢物處理是鑫廣綠環(huán)的主要利潤(rùn)來(lái)源。從公司毛利率變化情況來(lái)看，危險(xiǎn)廢物業(yè)務(wù)成為鑫廣綠環(huán)業(yè)績(jī)上升的主要原因。

2014年，鑫廣綠環(huán)首次IPO被否時(shí)，危險(xiǎn)廢物業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例、毛利占總毛利的比例為10.82%、31.87%，隨后公司調(diào)整業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加大危險(xiǎn)廢物業(yè)務(wù)的投入。本次招股書發(fā)布時(shí)，危險(xiǎn)廢物業(yè)務(wù)收入已占營(yíng)收比例上升至34.14%，危險(xiǎn)廢物業(yè)務(wù)毛利占總毛利的比例達(dá)64.58%。

在今年上半年危險(xiǎn)廢物業(yè)務(wù)毛利率占比高達(dá)64.58%的情況下，鑫廣綠環(huán)在招股書中表示，危險(xiǎn)物品業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展，將對(duì)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況和盈利能力造成重大影響。

值得一提的是，在鑫廣綠環(huán)的招股說明書中，也披露了時(shí)間相近的一次起火事故，“2016年4月21日，發(fā)行人位于煙臺(tái)開發(fā)區(qū)開封路8號(hào)的倉(cāng)庫(kù)發(fā)生火災(zāi)。”不過招股書稱，此次火災(zāi)的起火原因是油抹布自燃造成的。煙臺(tái)市公安消防支隊(duì)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)大隊(duì)給予了公司罰款1萬(wàn)元的行政處罰。

事故后果如何：或?qū)⒅匦律蠒?huì)

5

最精簡(jiǎn)IPO-上海凱鑫

奔赴IPO，走向人生巔峰！這是不少人的光榮與夢(mèng)想。

那么，需要修煉多久內(nèi)功、攢足多少底氣、擁有多少員工才能自信走向這樣的詩(shī)和遠(yuǎn)方？一家擬IPO的原新三板企業(yè)給出一個(gè)數(shù)據(jù)：各軍團(tuán)動(dòng)輒成百上千、成千上萬(wàn)，吾軍55人足矣！

那么，這是一家怎樣的公司？

上海凱鑫（834957）： 進(jìn)擊的55人特戰(zhàn)隊(duì)

成立于2011年的上海凱鑫，主營(yíng)業(yè)務(wù)是以膜技術(shù)應(yīng)用為核心，以膜分離系統(tǒng)集成裝置為載體，為工業(yè)企業(yè)客戶提供節(jié)能減排和廢棄物資源化綜合利用的整體解決方案。2015年，上海凱鑫掛牌新三板。

據(jù)2017年中報(bào)顯示，截至2017年6月末公司員工數(shù)量為55人，而在去年年末人員更精簡(jiǎn)，只有46人。

事實(shí)上，這支環(huán)保領(lǐng)域的特戰(zhàn)隊(duì)最初只有7個(gè)人。2011年，身為跨國(guó)名企高管的葛文越在一片驚訝的目光中選擇辭職創(chuàng)業(yè)，“最開始，凱鑫只有7個(gè)人，整個(gè)辦公室差不多20平米，沒有業(yè)務(wù)的那段時(shí)間，7個(gè)人圍著一張桌子，構(gòu)想未來(lái)，暢聊愿景?！?/span>

創(chuàng)業(yè)6年多后，員工發(fā)展到55人，看起來(lái)葛文越還是比較克制的。但在他看來(lái)，這其實(shí)是一支“悍旅”：“我們?nèi)穗m不多，將近百分之百是本科及以上學(xué)歷，我們更多的精力和成本是用在研發(fā)。”

公司走輕資產(chǎn)的路子，只有前期的實(shí)驗(yàn)研究、開發(fā)設(shè)計(jì)，還有后續(xù)的設(shè)備調(diào)試、售后，這些環(huán)節(jié)用的是凱鑫的人，而設(shè)備制作、現(xiàn)場(chǎng)的施工安裝都是外包。“基本上我們公司沒有工人，全是技術(shù)人員，所以公司負(fù)擔(dān)會(huì)小一些，人家講微笑曲線，我們基本上算是曲線的兩端了?！?/span>

這樣的一支團(tuán)隊(duì)有沒有他說的那么神呢？2017年上半年，上海凱鑫實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4514.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)222.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)732.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)749.06%。

而在此前的2014-2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6397.47萬(wàn)元、7671.70萬(wàn)元、9278.75萬(wàn)元，同期扣非凈利潤(rùn)分別是1324萬(wàn)元、1638萬(wàn)元、2143萬(wàn)元?？梢钥闯?，公司的人均產(chǎn)出還是比較客觀的，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也相當(dāng)亮眼。

2017半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

可是問題又來(lái)了，3000萬(wàn)扣非凈利潤(rùn)的紅線是多少IPO先烈用血與淚換回的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，上海凱鑫雖然進(jìn)步很快，但目前距離紅線還是有一定距離的。

據(jù)介紹，目前水處理市場(chǎng)很大，但是競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，像凱鑫這樣剛成立不久的小公司，很難跟那些大企業(yè)“正面碰撞”，所以就定位細(xì)分市場(chǎng)——只做工業(yè)生產(chǎn)流體的過程處理和廢水資源化利用。

不做純粹的末端處理，也不做各種水源的凈化，而是在廢水處理過程中增加了一個(gè)環(huán)節(jié)——廢水資源化利用，也就是對(duì)清潔生產(chǎn)工藝改造，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品收益率、原材料轉(zhuǎn)化率的提高。把自己的產(chǎn)品當(dāng)作一個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)能為企業(yè)帶來(lái)盈利的項(xiàng)目?？蛻粲昧怂麄兊南到y(tǒng)能夠在短時(shí)間內(nèi)看到明顯的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而在付款及持續(xù)采購(gòu)等方面也就不成問題。

換句話說，上海凱鑫不生產(chǎn)膜，而是把膜組合成一個(gè)方案，再研發(fā)出符合企業(yè)需求的集成裝備，實(shí)際上他們賣的是集成裝備。那句話怎么說來(lái)著，“我們不生產(chǎn)膜，我們只是膜的集成工。”就像基金組合一樣，通過專業(yè)的技術(shù)為客戶實(shí)現(xiàn)更大的利益。

團(tuán)隊(duì)自稱“悍旅”，只關(guān)注微笑曲線兩端的上海凱欣不就是最精簡(jiǎn)的IPO么？

6

最任性IPO-致瑞傳媒

發(fā)行人付費(fèi)為實(shí)控人買豪車讀百萬(wàn)EMBA

致瑞傳媒曾在2014、2016年先后賣給實(shí)際控制人鄒斌、鄒雪梅阿斯頓馬丁、瑪莎拉蒂等汽車，并在2016年為兩人墊付長(zhǎng)江商學(xué)院學(xué)費(fèi)112.80萬(wàn)元，資金管理制度是否健全值得懷疑

2017年9月發(fā)審委會(huì)議公告杭州致瑞傳媒首發(fā)未通過。致瑞傳媒營(yíng)收達(dá)6個(gè)億，凈利潤(rùn)只有3700萬(wàn)，雖然在3000萬(wàn)紅線徘徊很危險(xiǎn)，但真正讓致瑞傳媒被否的卻是公司內(nèi)控問題和獨(dú)立性問題！

上市公司的一大風(fēng)險(xiǎn)就是上市后實(shí)際控制人利用控股地位損害小股東利益，致瑞傳媒還沒上市就如此不分彼此，豈不令證監(jiān)會(huì)懷疑。

對(duì)于如此土豪和高調(diào)的做法，前瞻君不得不總結(jié)一句，就是任性！

7

最不差錢IPO-養(yǎng)元智匯

養(yǎng)元智匯主營(yíng)六個(gè)核桃，2008年前后就啟動(dòng)IPO，2010年申報(bào)，2011年4月上會(huì)前一天“取消審核”；2016年底再次申報(bào)，2017年11月10日上會(huì)被＂暫緩表決”；

2017年12月12日終于過會(huì)，十年三審，終于錘煉成上市公司

河北養(yǎng)元智匯公司2014年-2017上半年，它營(yíng)收82.62億、91.73億、89.03億、36.66億；凈利潤(rùn)為18.31億、26.2億、27.41億、10億；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~25.35億、25.28億、24.03億。2014年、2015年、2016年及2017年上半年凈利潤(rùn)分別為18億、26億、27億、10億元。對(duì)，你沒有看錯(cuò)，一年?duì)I收90億，凈利27億。在今年IPO過會(huì)案例中，它排名第二，僅次于剛剛過會(huì)的紅星美凱龍。

報(bào)告期公司沒有一分錢的銀行貸款，期末未分配利潤(rùn)高達(dá)52億元

絕大多數(shù)擬IPO企業(yè)都或多或少背有銀行貸款，這也符合企業(yè)發(fā)展規(guī)律。股東先用自己的錢創(chuàng)立企業(yè)，達(dá)到一定規(guī)模后需要用錢就先向銀行貸款，再發(fā)展到一定程度，財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到IPO標(biāo)準(zhǔn)，申請(qǐng)資本市場(chǎng)融資。

公司現(xiàn)金流充裕、沒有一分錢銀行貸款，就申請(qǐng)IPO融資，圈錢的嫌疑就大大的。而養(yǎng)元智匯就是這樣一家沒有銀行貸款的擬IPO公司。

報(bào)告期內(nèi)，公司沒有一分錢的銀行貸款，自然沒有一分錢的利息支出。因?yàn)橛芯揞~資金在賬戶里躺著，還可以收銀行利息，2014年、2015年、2016年、2017年上半年公司收到的利息分別是933萬(wàn)元、333萬(wàn)元、216萬(wàn)元及189萬(wàn)元。

銀行躺著47億， 分紅高達(dá)45億

用了股東的錢再加上銀行的貸款，還缺錢的好公司來(lái)資本市場(chǎng)融資，投資者都能理解，這也是資本市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)的基本功能之一。但如果一個(gè)公司大量購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品、每年分紅數(shù)億元、一分錢銀行貸款都沒有，錢多得沒地方花的公司也要來(lái)IPO融資，就很難理解了！

如此來(lái)看，河北養(yǎng)元智匯當(dāng)選最不差錢IPO是當(dāng)之無(wú)愧了！

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最勵(lì)志IPO-國(guó)祥股份

6年前賣殼的國(guó)祥股份如今又IPO了，董秘成大贏家

在被華夏幸福借殼后，2011年11月2日，*ST國(guó)祥股票簡(jiǎn)稱變更為華夏幸福，曾經(jīng)的國(guó)祥股份退出A股；2017年1月13日，國(guó)祥股份在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)披露。

你沒有看錯(cuò)：兜了一圈，國(guó)祥股份又回來(lái)了！

商標(biāo)沒變，主營(yíng)業(yè)務(wù)沒變，只是公司名稱由“浙江國(guó)祥制冷工業(yè)股份”變更為“浙江國(guó)祥股份”，少了“制冷工業(yè)”四個(gè)字。

當(dāng)然，公司的股票代碼是要變了；而最大的變化，是原來(lái)的董秘陳根偉，搖身變成了董事長(zhǎng)。

國(guó)祥股份是臺(tái)灣“制冷大王”陳和貴（浙江東陽(yáng)人）及其兒子陳天麟，于1993年在紹興上虞投資成立的空調(diào)制冷企業(yè)。

2003年12月，國(guó)祥股份（600340）登陸上交所，成為國(guó)內(nèi)第一家臺(tái)資控股的上市公司。

按照新《招股說明書》的說法：2007、2008 年，受到金融危機(jī)、中央空調(diào)產(chǎn)品毛利率不斷下降的影響，國(guó)祥制冷連續(xù)兩年虧損。

2009年5月，國(guó)祥股份被披星戴帽，成為*ST國(guó)祥。

當(dāng)年6月，*ST國(guó)祥以重大資產(chǎn)置換及向幸?；鶚I(yè)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式，將其全部資產(chǎn)、負(fù)債置出，同時(shí)注入房地產(chǎn)開發(fā)和區(qū)域開發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

*ST國(guó)祥順利完成賣殼，空調(diào)公司搖身變?yōu)榈禺a(chǎn)企業(yè)。

*ST國(guó)祥賣殼之時(shí)，陳根偉正擔(dān)任公司董秘。

陳根偉，1973年出生，大學(xué)畢業(yè)，1997年進(jìn)入國(guó)祥制冷，歷任品保部科長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)革新辦公室副主任、總經(jīng)理助理、董事、董事會(huì)秘書。

國(guó)祥股份與華夏幸福簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之后的第三天，陳天麟辭職，陳根偉接任公司董事長(zhǎng)。

2012年9月，當(dāng)初*ST國(guó)祥的核心資產(chǎn)國(guó)祥空調(diào)，被國(guó)祥控股以8000萬(wàn)元的對(duì)價(jià)買了回來(lái)。此時(shí)，國(guó)祥控股已是陳根偉和他的太太徐士方共同控制的公司。

2015年11月，國(guó)祥空調(diào)掛牌新三板，股票簡(jiǎn)稱浙江國(guó)祥。

2017年1月13日，國(guó)祥股份收到《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書》，在新三板暫停轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)道IPO。

如果沒有意外，不久的將來(lái)，國(guó)祥股份又可以在上交所掛牌上市了。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還是要轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，國(guó)祥股份想必賣殼的那天就想好要東山再起，不可謂不勵(lì)志！

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最奇葩IPO-康寧醫(yī)院

衛(wèi)計(jì)委數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，全國(guó)在冊(cè)嚴(yán)重精神障礙患者已達(dá)540萬(wàn)例。受此影響，我國(guó)精神?？漆t(yī)院發(fā)展迅速，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“康寧醫(yī)院”)在港股上市2年后，開始謀劃向A股進(jìn)軍，繼續(xù)規(guī)?；瘮U(kuò)張之路。

康寧醫(yī)院近期在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的招股書顯示，公司擬在上交所發(fā)行不超過8115.5萬(wàn)新股，計(jì)劃募集資金1.93億元，用于蒼南康寧醫(yī)院擴(kuò)建項(xiàng)目、平陽(yáng)康寧醫(yī)院新建項(xiàng)目和溫州康寧醫(yī)院培訓(xùn)中心項(xiàng)目。

年收入超4億元 患者平均每天住院診療費(fèi)330元

公開資料顯示，康寧醫(yī)院成立于1996年，主要從事精神疾病的?？漆t(yī)療服務(wù)，目前是國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)精神專科醫(yī)院集團(tuán)。

招股書顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，康寧醫(yī)院實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.96億元、3.44億元、4.15億元和2.83億元，同期凈利潤(rùn)分別為5119.86萬(wàn)元、5162.19萬(wàn)元、6555.1萬(wàn)元和3030.55萬(wàn)元，綜合毛利率分別為38.98%、38.06%、34.51%和32.49%。

作為一家精神病院，康寧醫(yī)院到底是怎樣賺錢的呢？招股書顯示，康寧醫(yī)院的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自三項(xiàng)業(yè)務(wù)，分別是診療及其他醫(yī)療服務(wù)、銷售藥品、管理服務(wù)。

報(bào)告期出現(xiàn)25起醫(yī)療事故 曾發(fā)生誤診

對(duì)于醫(yī)院來(lái)講，醫(yī)療事故是一條不可逾越的高壓線，但康寧醫(yī)院招股書顯示，，2014-2016年及2017年1-6月份，該公司涉及經(jīng)濟(jì)賠償?shù)尼t(yī)療糾紛分別為8件、7件、5件和5件，合計(jì)共25件，其中16件事故的患者死亡。值得一提的是，確定康寧醫(yī)院承擔(dān)次要責(zé)任的有2件，截至招股書簽署日，公司尚有2件醫(yī)療糾紛處于法院審理過程中。

梳理上述醫(yī)療事故具體情況發(fā)現(xiàn)，康寧醫(yī)院不僅存在精神分裂癥患者互相打架、跳樓自殺等情況，還曾發(fā)生過誤診，導(dǎo)致患者治療過程中意識(shí)喪失，心跳驟停，發(fā)生腦功能障礙。報(bào)告期內(nèi)，公司承擔(dān)的賠償支出分別為121.8萬(wàn)元、52.08萬(wàn)元、40.68萬(wàn)元和57萬(wàn)元。

醫(yī)療事故可能會(huì)除了會(huì)導(dǎo)致康寧醫(yī)療面臨投訴、經(jīng)濟(jì)賠償或法律訴訟外，也可能是公司的聲譽(yù)及品牌產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而會(huì)影響到公司的業(yè)績(jī)?！?/span>

民營(yíng)醫(yī)院上市還是性命攸關(guān)的精神科，康寧醫(yī)院當(dāng)選最謹(jǐn)慎IPO也是當(dāng)仁不讓了！

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最剁手IPO-御家匯

據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站11月15日披露信息顯示，御家匯股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“御家匯”)首發(fā)上會(huì)通過。御家匯擬于創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過4000萬(wàn)股，此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

御家匯于2017年04月21日首次在證監(jiān)會(huì)披露招股書，排隊(duì)200多天，于本周三（11月15日首發(fā)上會(huì)通過。這排隊(duì)的速度也是夠快的。

御家匯主營(yíng)業(yè)務(wù)為護(hù)膚品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前擁有“御泥坊”、“小迷糊”、“花瑤花”、“師夷家”、“薇風(fēng)”等多個(gè)品牌。而“御泥坊”是公司所有品牌中創(chuàng)立最早的主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。御家匯主要通過互聯(lián)網(wǎng)銷售產(chǎn)品，與天貓、京東、唯品會(huì)、聚美優(yōu)品等電商平臺(tái)建立合作。

依賴線上平臺(tái)銷售

御家匯招股書中披露了電子商務(wù)銷售平臺(tái)銷售集中的風(fēng)險(xiǎn)。

御家匯通過線上和線下兩種渠道對(duì)外銷售，以線上銷售為主。發(fā)行人線上線下劃分依據(jù)主要為是否利用電子商務(wù)渠道（包括電話、電視購(gòu)物）進(jìn)行產(chǎn)品銷售。公司線上銷售主要通過天貓、淘寶、唯品會(huì)、京東、聚美優(yōu)品、快樂購(gòu)等互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)和電視購(gòu)物平臺(tái)以及公司自有線上平臺(tái)對(duì)外銷售；線下銷售主要通過直營(yíng)店、經(jīng)銷/代銷商進(jìn)行銷售。

報(bào)告期內(nèi)，公司主要通過線上渠道進(jìn)行銷售，其占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為98.87%、97.23%、93.59%、94.98%。

當(dāng)淘寶店小二賣面膜的企業(yè)也要上市，看來(lái)馬云的背后的女人在淘寶上剁手也能成就一家上市公司??！最剁手IPO就數(shù)御家匯無(wú)疑了